億緯鋰能：強力推進(jìn)動(dòng)力電池布局 助力業(yè)績(jì)騰飛
投資要點(diǎn)
簽訂25億元動(dòng)力電池項目合同書(shū)：公司發(fā)布公告，子公司金泉公司與荊門(mén)高新區管委會(huì )就投資25.18億元建設動(dòng)力電池項目一事簽訂合同書(shū)，項目將分期進(jìn)行。項目建成達產(chǎn)后可實(shí)現年產(chǎn)值34.5億元。本次項目將有利于實(shí)現動(dòng)力鋰電池產(chǎn)能規模的擴大，有利于公司和金泉公司把握新能源汽車(chē)和儲能行業(yè)發(fā)展機會(huì )，提高整體競爭力。
入圍第四批電池規范目錄，動(dòng)力電池將迎來(lái)放量增長(cháng)：2016年6月20日，公司入圍工信部第四批《汽車(chē)動(dòng)力蓄電池行業(yè)規范條件》目錄?？紤]到：1）搭載進(jìn)入規范目錄廠(chǎng)商的電池是成為新能源汽車(chē)獲得補貼的必要條件；2）截至目前入圍動(dòng)力電池廠(chǎng)家位57家，遠少于全國150 多家的動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)數量；3）三星、LG等日韓企業(yè)依然沒(méi)能入圍目錄，構成對國內企業(yè)的實(shí)質(zhì)利好，我們認為，電池規范目錄是工信部引導國內動(dòng)力電池行業(yè)健康發(fā)展重要手段，將對入圍企業(yè)形成門(mén)檻保護。此次公司成功入圍，是公司技術(shù)實(shí)力和行業(yè)地位的體現，打消了不確定性因素，利好公司動(dòng)力電池的后續產(chǎn)能擴張，公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)有望迎來(lái)放量增長(cháng)。
動(dòng)力電池產(chǎn)能快速擴張，助推公司業(yè)績(jì)爆發(fā)：受益與下游電動(dòng)汽車(chē)的旺盛需求，我們判斷2016-2020年動(dòng)力電池的需求量分別為35.5、45.8、66、93、126GWh，其中磷酸鐵鋰需求量分別為26.54、27.4、33.56、39.57、50.36GWh；三元電池需求量分別為8.93、18.4、32.4、53.3、75.6GWh，增速將顯著(zhù)高于同期磷酸鐵鋰。公司擁有磷酸鐵鋰和三元電池兩種主流動(dòng)力電池核心技術(shù)。完善布局從2.6Ah至75Ah的18650\20700圓柱體、軟包及方形硬殼等多款動(dòng)力電池。為了應對未來(lái)動(dòng)力電池的旺盛需求，公司大刀闊斧布局動(dòng)力鋰電產(chǎn)能：一期產(chǎn)能1.8GWh（1GWh三元+0.8GWh磷酸鐵鋰）將于2016年10月份投產(chǎn)，目前已建成1.0GWh產(chǎn)能；二期規劃建設2.5GWh三元與0.7GWh磷酸鐵鋰，將于2016年底至2017年一季度實(shí)現產(chǎn)能全面投產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能合計5.0GWh（3.0GWh三元+1.5GWh磷酸鐵鋰），將躋身動(dòng)力電池行業(yè)第一梯隊。公司2016年動(dòng)力電池于6月份正式供貨，預計全年出貨超0.9GWh，貢獻盈利1億元以上。
傳統領(lǐng)域維持穩定，新興市場(chǎng)快速切入，原電池業(yè)務(wù)將穩定增長(cháng)：公司在鋰原電池領(lǐng)域處于國內第一、全球第三的龍頭地位。2015年公司鋰原電池收入6.94億元，同比增長(cháng)近20%，盈利能力創(chuàng )歷史新高。近年來(lái)城市化和城市智能化的發(fā)展帶動(dòng)智能表計、智能家居和智能安防等領(lǐng)域行業(yè)的發(fā)展，預測公司的鋰原電池在傳統的水、電、氣、熱表計等傳統業(yè)務(wù)領(lǐng)域將保持年復合20%以上的增長(cháng)。同時(shí)，公司積極拓展鋰原電池在新興領(lǐng)域的應用：1）民用領(lǐng)域，近年來(lái)以不停車(chē)電子收費系統（ETC）及車(chē)載單元（OBU）為代表的智能交通高速發(fā)展，公司作為行業(yè)主要電源供應商，有望受益迎來(lái)翻番增長(cháng)：2）軍品領(lǐng)域，公司的水下武器電源供應業(yè)務(wù)將于2017年啟動(dòng)，預期將實(shí)現2-3倍的增長(cháng)?；诖?，我們認為公司原電池領(lǐng)域將保持30%以上的年復合增長(cháng)率，有效支撐公司業(yè)績(jì)。
電子煙業(yè)績(jì)觸底出于反轉通道，子公司麥克維爾掛牌新三板迎來(lái)發(fā)展契機：公司是電子煙電池細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。2014年以來(lái)可循環(huán)電子煙的快速推廣沖擊了一次性電子煙市場(chǎng)，公司業(yè)績(jì)受到拖累。2015年以來(lái)，公司新的電子煙與油煙產(chǎn)品適應消費需求，不斷開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品，疊加自有品牌的大煙產(chǎn)品進(jìn)入美國市場(chǎng)并形成銷(xiāo)售，我們預測2016年該業(yè)務(wù)將有較大的增長(cháng)，電子煙業(yè)務(wù)將迎來(lái)強勢復蘇。同時(shí)，2015年公司控股的麥克韋爾公司掛牌新三板，預計2016年將收入將大幅提升，助推公司業(yè)績(jì)快速增長(cháng)。
募投項目+產(chǎn)業(yè)并購基金+員工持股落地，開(kāi)啟發(fā)展新征程：1）擴產(chǎn)資金需求大，有募資計劃：公司2015年募資6億元用于投產(chǎn)1GWh動(dòng)力電池工廠(chǎng)。2016年4月，公司公告擬募集不超過(guò)16億元投向車(chē)用鋰電池產(chǎn)能。2）并購基金將助推外延：2015年公司與云禧投資設立產(chǎn)業(yè)并購基金，投資以鋰電池相關(guān)產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)，服務(wù)于億緯鋰能發(fā)展戰略。3）持股計劃落地，彰顯員工信心：公司員工以1:1杠桿參與持股，購買(mǎi)均價(jià)為29.76元/股，總額約1.05億元，鎖定期為2015年12月23日至2016年12月22日。
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