斥資270億海外抄底 洛陽(yáng)鉬業(yè)變身礦業(yè)巨頭
徹底完成股權上的“國退民進(jìn)”后，洛陽(yáng)欒川鉬業(yè)集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“洛陽(yáng)鉬業(yè)”）加速海外礦山市場(chǎng)“抄底”。
8月9日，洛陽(yáng)鉬業(yè)對外發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行A股股票預案》修訂版，公司計劃定增募集180億元，用于購買(mǎi)位于巴西和剛果境內的4個(gè)不同品種的礦產(chǎn)資源，而這四個(gè)交易標的作價(jià)270億元人民幣。在執行步驟上，洛陽(yáng)鉬業(yè)表示，鑒于定增募集資金的周期較長(cháng)，公司計劃先以自有資金購買(mǎi)上述礦山，待定增募集資金到位后，再予以置換公司此番“墊出”的自有資金。
“洛陽(yáng)鉬業(yè)所并購礦山包括銅、鈮、鈷和磷礦石產(chǎn)品?！币蝗虣C構人士對記者表示，借此，洛陽(yáng)鉬業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)從相對單一轉為更加多元，公司也可轉變成一家國際綜合性礦業(yè)公司，從礦山資源規模來(lái)說(shuō)，洛陽(yáng)鉬業(yè)還將擁有包括鎢、鉬、鈮等金屬產(chǎn)品話(huà)語(yǔ)權。在全球大宗商品低迷的情況下，洛陽(yáng)鉬業(yè)提前卡位，待后期大宗商品市場(chǎng)回暖，公司業(yè)績(jì)有望快速增長(cháng)。
公司規模驟增
公告資料顯示，洛陽(yáng)鉬業(yè)計劃通過(guò)其位于香港的子公司CMOC LIMITED運作，將收購英美資源集團旗下位于巴西境內的鈮及磷業(yè)務(wù)，包括 AAFB和AANB公司100%股權，其中，AANB是全球三大鈮礦石生產(chǎn)商之一，AAFB則擁有目前巴西品位最高的五氧化二磷資源。
此外，洛陽(yáng)鉬業(yè)還將從全球最大的銅行業(yè)上市公司自由港麥克米倫公司FCX手中，購買(mǎi)其旗下的FMDRC公司100%的股權，借此，洛陽(yáng)鉬業(yè)將間接持有剛果（金）境內Tenke Fungurume礦區，這一礦區則是全球范圍內儲量最大、品位最高的銅、鈷礦產(chǎn)之一。
2起交易標的總對價(jià)為270億元?！肮居媱澏ㄔ瞿技?80億元，剩余部分將由公司自有資金交易?！睂Υ?，公司方面人士透露，截至2015年年底，洛陽(yáng)鉬業(yè)資產(chǎn)負債率為42.30%，若以自有資金完成收購，洛陽(yáng)鉬業(yè)負債率將達到58.24%，若定增完成后，公司負債率將降為30.72%。
不惜如此費周折的提前墊自由資金收購，這筆買(mǎi)賣(mài)到底劃不劃算？多家券商機構出具的研報中點(diǎn)評，洛陽(yáng)鉬業(yè)此番海外收購是一筆劃算的買(mǎi)賣(mài)。
以此價(jià)格出手的理由則是國際礦業(yè)企業(yè)加速剝離資產(chǎn)。
在全球市場(chǎng)上，大宗商品已連續多年下滑，國際礦業(yè)巨頭企業(yè)也紛紛陷入虧損。廣發(fā)證券在其研報中透露，英美資源集團已連續四年虧損，其2015年的虧損額同比翻倍達56億美元，而美國自由港Freeport公司截至2015年底，其負債已高達210億美元，兩家公司不得不通過(guò)出售資產(chǎn)來(lái)改善自身財務(wù)狀況。
而洛陽(yáng)鉬業(yè)財報數據也顯示，2015年，公司實(shí)現歸母公司凈利潤7.61億元，同比下降58.3%，但并未進(jìn)入虧損局面。在此之前，洛陽(yáng)鉬業(yè)加速處理一些非核心資產(chǎn)。2014年，洛陽(yáng)鉬業(yè)對外出售其控股70%的洛陽(yáng)坤宇礦業(yè)有限公司，全面退出金礦采選業(yè)務(wù)。2015年，公司再度退出鉛冶相關(guān)業(yè)務(wù)，斷臂止損。
中金公司表示，本次收購扣除財務(wù)費用后，預計公司將增加盈利 88%。而洛陽(yáng)鉬業(yè)也形成基本金屬、特種金屬和貴金屬的業(yè)務(wù)組合結構，在多個(gè)金屬品種中掌握話(huà)語(yǔ)權。
金屬領(lǐng)域的增量
曾有的海外銅礦收購經(jīng)驗給了洛陽(yáng)鉬業(yè)大手筆并購的底氣。
早在2013年，洛陽(yáng)鉬業(yè)收購澳大利亞Northparks銅礦80%股權。2015年Northparkes銅產(chǎn)量4萬(wàn)噸，黃金產(chǎn)量1.1噸，實(shí)現收入14.8億元，占洛陽(yáng)鉬業(yè)收入總額的34%，凈利潤達3.2億元，盈利貢獻42%。
此番收購剛果Tenke Fungurume 礦區則是全球范圍內儲量最大、品位最高的銅、鈷礦產(chǎn)之一，全球市場(chǎng)占有率約為16%。公司公布數據顯示，Tenke銅鈷礦屬于露天開(kāi)采礦山，銅品位為2.6%，而全球平均水平僅0.8%，該礦區可以支持約25年的開(kāi)采。
“這對公司的銅業(yè)務(wù)將形成很大的補充?！鄙鲜鋈耸坑X(jué)得，目前國內的銅生產(chǎn)商中，洛陽(yáng)鉬業(yè)的規模不算很大，但其在成本管控方面的能力優(yōu)于同行，銅規模擴大后，公司的盈利規模還會(huì )快速坐大。
與銅伴生的鈷金屬則是洛陽(yáng)鉬業(yè)新的贏(yíng)利點(diǎn)。
資料顯示，目前全球鈷資源儲量 720萬(wàn)噸，中國儲量8萬(wàn)噸，僅占全球的1.1%，鈷原料對外依存度為90%。2014年全球鈷產(chǎn)量9.1萬(wàn)噸，消費量 8.8萬(wàn)噸，其中中國產(chǎn)量4.2萬(wàn)噸，消費量3.8萬(wàn)噸，分別占全球總量的46.2%和43.2%。也就是說(shuō)，中國是一個(gè)鈷產(chǎn)品消費大國。
據悉，鈷是新能源汽車(chē)電池的核心材料之一。中金公司測算，假設平均每輛車(chē)電池容量為20度電，度電鈷消費0.3kg，則當新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達到300萬(wàn)輛時(shí)，拉動(dòng)鈷需求1.8萬(wàn)噸，占比20%?！澳壳?，中國新能源汽車(chē)已站上風(fēng)口，洛陽(yáng)鉬業(yè)在后續的運作中將這一資源若能利用好，對業(yè)績(jì)貢獻會(huì )十分明顯?！鄙鲜鋈耸咳绱苏J為。
若收購順利推進(jìn)，全球三大鈮業(yè)務(wù)企業(yè)也將由洛陽(yáng)鉬業(yè)掌舵。
據悉，鈮是一種銀灰色、質(zhì)地較軟且具有延展性的稀有高熔點(diǎn)金屬，其可以作為鐵基、鎳基和鋯基超級合金的添加劑，主要應用于鋼鐵、超導材料、電子、醫療等行業(yè)。
“鈮的作用更像金屬行業(yè)里的‘味精’，應用范圍很廣?！鄙鲜鋈耸空f(shuō)，這種資源也相對稀缺，中國也主要依靠進(jìn)口，洛陽(yáng)鉬業(yè)并購英美資源集團的鈮業(yè)務(wù)后，對國內市場(chǎng)形成很大的補充。
借助并購AAFB公司，洛陽(yáng)鉬業(yè)還首度進(jìn)入農業(yè)領(lǐng)域，資料顯示，AAFB是一家業(yè)務(wù)范圍覆蓋磷全產(chǎn)業(yè)鏈的礦業(yè)公司?！皬墓竟嫉馁Y料來(lái)看，巴西這一磷礦品位只有不到13%，品位不算高?！痹谝晃涣椎V企業(yè)高管來(lái)看，不過(guò)，兩個(gè)工廠(chǎng)中透露的數據顯示，該礦區的磷礦資源回收率達到46%左右和50%以上，這說(shuō)明該礦區具有較強的選礦能力。
在全球經(jīng)濟不景氣的情況下，洛陽(yáng)鉬業(yè)此番出手邏輯并不難理解，“行業(yè)下行周期也是并購推進(jìn)的好時(shí)機，目前，很多企業(yè)都在尋找這個(gè)機會(huì )，”上述高管則表示，但對海外礦山市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，海外并購風(fēng)險并不低，一般企業(yè)在做好盡職調查，獲得真實(shí)財務(wù)數據后，最重要和核心的因素要考慮當地的政策風(fēng)險，比如礦業(yè)中，采礦許可權就是其中的一個(gè)風(fēng)險指標，“當地政府一般會(huì )頒發(fā)采礦許可期限，若所剩期限很短，那企業(yè)的后續風(fēng)險就很大。此外，礦業(yè)開(kāi)采的尾礦處理也是一個(gè)世界性難題，一般企業(yè)在并購初期，當地政府均會(huì )允許企業(yè)進(jìn)行礦渣等堆放，但若后續政策變化，政府不再批準新增礦堆堆放面積，或者不讓堆放引發(fā)的環(huán)保問(wèn)題，將極大增加企業(yè)成本，洛陽(yáng)鉬業(yè)的海外并購之路，也需要提前預防這類(lèi)風(fēng)險?！?/p>
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