智云股份新設子公司力鋰電和3C等領(lǐng)域
大連智云自動(dòng)化裝備股份有限公司新設兩個(gè)子公司，加碼在新能源和3C領(lǐng)域的布局;我們看好3C自動(dòng)化子行業(yè)和鋰電設備的增長(cháng)，公司未來(lái)業(yè)績(jì)成長(cháng)性可期。
投資要點(diǎn)： 公司2015年報營(yíng)收4.2億元，同比增長(cháng)92.2%;歸母凈利潤0.54億元，同比增長(cháng)138.7%;業(yè)績(jì)符合預期。一季度業(yè)績(jì)預告虧損，不及預期，原因是發(fā)出商品未能確認收入。公司新設兩個(gè)子公司，加碼新能源和3C 領(lǐng)域的布局，公司未來(lái)業(yè)績(jì)成長(cháng)可期。此前我們對訂單到業(yè)績(jì)的釋放進(jìn)度預計過(guò)于樂(lè )觀(guān)，下調2016-18年EPS至1.03(-0.14)、1.50(-0.18)、1.86 元，維持62元目標價(jià)，增持。
分別設立兩個(gè)子公司，定位動(dòng)力鋰電和3C等領(lǐng)域：①公司擬控股60%設立子公司昆山捷云，定位為汽車(chē)用動(dòng)力鋰電池后端模組、pack的裝配和檢測提供自動(dòng)化生產(chǎn)解決方案，完善公司在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的布局。②公司擬參股38%設立子公司智云吉鑫，借力福建吉大，增強公司在汽車(chē)、新能源及3C領(lǐng)域的區域競爭力。我們認為，公司通過(guò)設立子公司，繼續加碼在新能源和3C 領(lǐng)域的布局，分享行業(yè)的高景氣，有望貢獻增量業(yè)績(jì)。
新產(chǎn)品推出將作為新增盈利增長(cháng)點(diǎn)，3C自動(dòng)化仍保持快速增長(cháng)：①鑫三力完成業(yè)績(jì)承諾，自2015年12月份并表貢獻歸母凈利潤0.39億元，占上市公司凈利潤72.7%。②我們判斷，鑫三力未來(lái)將擴充完善產(chǎn)品線(xiàn)，在目前平板顯示模組設備的基礎上，推出新產(chǎn)品作為新增盈利增長(cháng)點(diǎn)。③判斷鑫三力將在未來(lái)3年保持快速增長(cháng)，2016-17年凈利潤將達到1.2、1.8億元，顯著(zhù)超越承諾業(yè)績(jì)。 催化劑：3C自動(dòng)化開(kāi)拓新客戶(hù)進(jìn)展順利。
風(fēng)險因素：鋰電池設備訂單交付不達預期。
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