長(cháng)信科技動(dòng)力電池布局有序推進(jìn)
事件：公司發(fā)布2016 年三季報，前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入49.3 億元，同比增長(cháng)57.9%;歸母凈利潤2.3 億元，同比增長(cháng)34.4%。其中第三季度單季實(shí)現營(yíng)業(yè)收入19.3 億元，同比增長(cháng)44.4%;歸母凈利潤9369.3 萬(wàn)元，同比增長(cháng)37.1%。
德普特電子產(chǎn)能充分釋放，車(chē)載產(chǎn)品提升盈利能力。營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現較大幅度增長(cháng)，主要是因為子公司德普特電子產(chǎn)能充分釋放，中小尺寸觸控顯示一體化產(chǎn)品進(jìn)一步放量，銷(xiāo)售保持從年初以來(lái)旺盛的增長(cháng)態(tài)勢，按照現有產(chǎn)能水平訂單已排至明年年中。此外，公司車(chē)載觸控Sensor 產(chǎn)品目前滿(mǎn)產(chǎn)運行銷(xiāo)售持續增長(cháng)，高毛利產(chǎn)品比重加大，提升了整體盈利水平。
汽車(chē)顯示驅動(dòng)新一輪增長(cháng)，展望未來(lái)布局AMOLED。公司投資的中大尺寸觸控顯示一體化項目，年產(chǎn)能規劃500萬(wàn)片。公司進(jìn)入國際新能源汽車(chē)龍頭廠(chǎng)商車(chē)載中控屏供應體系，隨著(zhù)未來(lái)兩年客戶(hù)新車(chē)型的上市，公司車(chē)載觸控產(chǎn)品有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)。東莞德普特電子已進(jìn)入量產(chǎn)階段，還承接深圳德普特產(chǎn)能的轉移和擴產(chǎn)，從4KK 產(chǎn)能擴充到12KK，新產(chǎn)線(xiàn)正在建設和調試中，未來(lái)將貢獻更多利潤。此外，公司已著(zhù)手前瞻技術(shù)規劃，加緊研發(fā)AMOLED顯示屏薄化工藝和On-cell技術(shù)，3D蓋板玻璃與柔性曲面貼合工藝已取得突破，為下一代觸顯業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定基礎。 比克動(dòng)力收購有序推進(jìn)。公司參股比克動(dòng)力10%的股權，并約定后續收購其剩余全部股權。比克動(dòng)力目前已實(shí)現上萬(wàn)余輛新能源車(chē)用電池的供貨，預計2016 年底其電池產(chǎn)能將擴產(chǎn)至6GWh。目前公司正有序推進(jìn)比克動(dòng)力的收購，力爭在四季度取得階段性成果。
深化車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，協(xié)同主業(yè)齊頭并進(jìn)。公司參股智能后視鏡企業(yè)智行暢聯(lián)25%股權，成立長(cháng)信智控布局大數據業(yè)務(wù)。三季度參股新三板公司宏景電子，進(jìn)一步深化公司在新能源智能汽車(chē)電子和車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合。
盈利預測與投資建議。根據三季報業(yè)績(jì)情況，我們上調對公司的盈利預測，預計2016-2018 年EPS 分別為0.29 元、0.43 元、0.64 元，未來(lái)三年將保持46% 左右的復合增速。維持“買(mǎi)入”評級。
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