動(dòng)力電池行業(yè)深度研究報告:掘金動(dòng)力鋰電池回收,百億級新能源車(chē)后市場(chǎng)
行業(yè)觀(guān)點(diǎn)
隨著(zhù)新能源車(chē)保有量的持續增長(cháng),與規模龐大的動(dòng)力鋰電池需求伴生的將是鋰電池回收和梯次利用的行業(yè)機遇,發(fā)展動(dòng)力鋰電池回收和梯次利用產(chǎn)業(yè),既是必須的(避免環(huán)境污染和資源浪費),也是具有可觀(guān)經(jīng)濟性的。
根據我們的測算,廢舊動(dòng)力鋰電池回收市場(chǎng)將從2018年開(kāi)始爆發(fā),當年即達50億元規模,到2020和2023年,回收市場(chǎng)規模將進(jìn)一步增長(cháng)至136億元和311億元。
本報告前瞻性的分析了回收廢舊動(dòng)力鋰電池的必要性、主要商業(yè)模式、技術(shù)可行性、以及成本經(jīng)濟性,并梳理了相關(guān)公司情況。
商業(yè)模式方面:動(dòng)力鋰電的回收利用主要分為梯次利用和拆解回收兩個(gè)循環(huán)過(guò)程;回收渠道目前主要以小作坊為主,專(zhuān)業(yè)回收公司和政府回收中心占比較少,隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)規模的擴大,回收渠道必將走向規范化、規?；?。
歐美發(fā)達國家的電池回收體系中,動(dòng)力電池生產(chǎn)商承擔主要回收責任;
我國從2016年起已開(kāi)始實(shí)行動(dòng)力電池編碼制度,建立可追溯體系,預計后續仍將出臺一系列有關(guān)動(dòng)力鋰電池回收、拆解的產(chǎn)業(yè)規范。
回收技術(shù)方面:目前主要采用的濕法回收技術(shù),工藝較為復雜,但各有價(jià)金屬的回收率較高。
目前國外主流鋰電池回收工藝以濕法工藝和高溫熱解為主,且大部分已經(jīng)投入工業(yè)生產(chǎn)階段。
成本經(jīng)濟性:在沒(méi)有任何補貼情況下,目前回收三元鋰電池最具經(jīng)濟性,毛利率可高達50%以上,磷酸鐵鋰和錳酸鋰電池因有價(jià)金屬含量較低,回收經(jīng)濟性較差,但考慮到回收的強制性,不排除政府未來(lái)給予部分補貼的可能。
投資建議
短期看先發(fā),長(cháng)期看渠道:目前已經(jīng)明確對動(dòng)力鋰電回收業(yè)務(wù)進(jìn)行布局、并具備相關(guān)技術(shù)和資質(zhì)憑證的企業(yè),無(wú)疑將取得一定的先發(fā)優(yōu)勢;未來(lái)隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)規模的擴大、行業(yè)標準和法律法規的逐步健全,回收渠道和回收成本則將成為該產(chǎn)業(yè)競爭的核心,屆時(shí)大型動(dòng)力電池/材料生產(chǎn)商有望后來(lái)居上。
推薦標的:贛鋒鋰業(yè)(建設含鋰金屬廢料回收循環(huán)利用項目)、杉杉股份(布局動(dòng)力電池梯次利用及回收業(yè)務(wù))、格林美(擁有最大規模的廢舊電池材料分解產(chǎn)線(xiàn))、比亞迪(動(dòng)力電池生命周期全閉環(huán));同時(shí)建議關(guān)注:駱駝股份、超威動(dòng)力、天能動(dòng)力、芳源環(huán)保。
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