鋰電池產(chǎn)業(yè)并購洶涌 凱恩股份奪得優(yōu)質(zhì)標的
新能源汽車(chē)的飛速發(fā)展，帶動(dòng)了鋰電產(chǎn)業(yè)的迅猛擴張和并購熱潮，僅2017年初至現在便超過(guò)30起。并購洶涌背景下，優(yōu)質(zhì)標的越來(lái)越少，而就在近期，A股老牌上市公司凱恩股份發(fā)布公告稱(chēng)，擬以27.22億元并購以技術(shù)實(shí)力見(jiàn)長(cháng)的鋰電池行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)卓能新能源97.8573%的股權，加上之前持有的2.15%卓能股份，并購完成后，凱恩股份將持有卓能100%股份，在鋰電池領(lǐng)域實(shí)力進(jìn)一步增長(cháng)，為其實(shí)現特種紙制造和鋰電池業(yè)務(wù)的雙輪驅動(dòng)發(fā)展的企業(yè)版圖落下重要一子。
近幾年，凱恩股份一直探尋企業(yè)多元化發(fā)展，依托紙業(yè)業(yè)務(wù)基礎，在新能源領(lǐng)域不斷加大布局力度，以提升上市公司的核心競爭力和盈利增長(cháng)點(diǎn)。先后參股卓能新能源，與中洋新能等企業(yè)共同出資設立世能氫電科技，參股投資深圳市愛(ài)能森科技，切入鋰電、氫能源及儲能領(lǐng)域。
業(yè)內人士分析，凱恩股份本次引入卓能新能源，有望對上市公司新能源前端產(chǎn)業(yè)鏈戰略形成強效補充，雙方的技術(shù)和客戶(hù)共享，實(shí)現資源和效能的轉換共贏(yíng)，從而增強凱恩股份的續航能力。
鋰電行業(yè)迎風(fēng)口帶動(dòng)并購熱潮
據《動(dòng)力鋰電池行業(yè)市場(chǎng)投資分析報告》測算，2017-2019年動(dòng)力鋰電池將保持40%的復合增長(cháng)率。據估計,動(dòng)力電池行業(yè)未來(lái)20年市場(chǎng)價(jià)值將達到2400億美元，行業(yè)風(fēng)口強勁。
行業(yè)的高景氣度也帶動(dòng)鋰電版塊兼并購熱度不減，如創(chuàng )新股份收購上海恩捷，新綸科技收購T&T鋰電，科陸電子收購上?？?，納川股份收購星恒電源、惠州億鵬，賢豐控股收購妙盛動(dòng)力和慧通天下等，僅2015年到2017年上半年，上市公司鋰電相關(guān)并購交易規模就超1500億元，行業(yè)呈現出一片繁榮。
據媒體不完全統計，絕大部分并購都實(shí)現了當初的收購預期，如被堅瑞沃能收購的動(dòng)力電池生產(chǎn)公司沃特瑪，首年業(yè)績(jì)完成率達到229.71%；東方精工收購普萊德后上半年動(dòng)力電池營(yíng)收3億元，普萊德年內產(chǎn)能預計達7Gwh等。并且，被并購的鋰電業(yè)務(wù)多數都成為上市公司的盈利絕對主力。
新能源補貼退坡電池企業(yè)“硬實(shí)力”迎大考
在并購洶涌的背景下，鋰電池企業(yè)其實(shí)也面臨著(zhù)巨大的挑戰，行業(yè)洗牌加速進(jìn)行中，優(yōu)質(zhì)標的越來(lái)越少，今年1月，新能源汽車(chē)新版補貼政策正式實(shí)施，整體退坡40%，補貼金額最多降低了4.4萬(wàn)元。補貼大幅度退坡，倒逼新能源車(chē)企迎來(lái)成本控制的大考，也是對其核心動(dòng)力電池企業(yè)“硬實(shí)力”的考驗。
雖然面臨壓力，動(dòng)力電池企業(yè)依然在不斷調整自身發(fā)展思路，提升技術(shù)水平，降低成本投入，適應市場(chǎng)變化，并逐步涌現出一批引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“排頭兵”
以上述凱恩股份并購的電池企業(yè)卓能新能源為例，卓能可以說(shuō)是國內生產(chǎn)18650電芯第一梯隊的動(dòng)力電池企業(yè)，擁有半自動(dòng)化上料化成柜、圓柱電池底部點(diǎn)焊檢測裝置及檢測方法、一種圓柱鋰電池卷芯墊片等多項先進(jìn)專(zhuān)利技術(shù)。并在2016年6月，入選工信部《汽車(chē)動(dòng)力蓄電池行業(yè)規范》企業(yè)目錄，獲得國家資質(zhì)認可，其他入選企業(yè)還包括力神、沃特瑪、億緯鋰能、國能等知名品牌。
卓能的18650產(chǎn)品特性的市場(chǎng)前景一直被業(yè)內廣泛看好。18650作為圓柱電池產(chǎn)品，目前在國內純電動(dòng)乘用車(chē)和物流車(chē)領(lǐng)域占有主要市場(chǎng)，特別是A00級電動(dòng)轎車(chē)和物流車(chē)領(lǐng)域，圓柱電池特性和這些車(chē)輛更加貼合，18650電芯從產(chǎn)能上更加符合車(chē)企大批采購、穩定供貨的需求。
卓能新能源雖然成立時(shí)間不長(cháng)，但從市場(chǎng)反應看，其產(chǎn)品性能獲得高度認可。今年6月，卓能推出了容量3350mAh的高能量密度18650電芯，表明卓能已進(jìn)入3350mAh這個(gè)高能量密度市場(chǎng)。
市場(chǎng)人士預測，卓能已經(jīng)在行業(yè)技術(shù)領(lǐng)域突破電池能量密度瓶頸，具備了可以直接與外國行業(yè)品牌爭奪市場(chǎng)的能力。這將為卓能產(chǎn)品在能量密度提升、單位成本降低和提升毛利率方面形成積極影響。
“硬實(shí)力”成為實(shí)現業(yè)績(jì)預期強支撐
縱觀(guān)國內鋰電企業(yè)的兼并購案例，企業(yè)業(yè)績(jì)對賭已成為常態(tài)化。據公告顯示，本次凱恩股份并購卓能新能源，卓能承諾，2017年、2018年、2019年、2020年，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于1.4億元、2億元、2.4億元、2.8億元。這樣的業(yè)績(jì)對賭，著(zhù)實(shí)吸引了市場(chǎng)對其后期業(yè)績(jì)能否實(shí)現預期的關(guān)注。
從卓能財報數據看，2015、2016年度連續2年實(shí)現業(yè)績(jì)增長(cháng)，僅2017年上半年就實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.68億元，較上年同期增長(cháng)53.23%，凈利潤實(shí)現約4156萬(wàn)元。市場(chǎng)人士預測，隨著(zhù)2017年第二季度末國內新能源汽車(chē)市場(chǎng)開(kāi)始回暖，下半年動(dòng)力電池企業(yè)營(yíng)業(yè)額還將有望進(jìn)一步提升，卓能新能源實(shí)現盈利增長(cháng)，達成業(yè)績(jì)預期或許是大概率事件。
據行業(yè)機構不完全統計，卓能新能源2017年1-6月裝機量約為350萬(wàn)Wh，而7-8月的裝機量超過(guò)1360萬(wàn)Wh。隨著(zhù)國家對新能源汽車(chē)政策調整趨于穩定，動(dòng)力電池市場(chǎng)度過(guò)了年初調整期內的“不安”，動(dòng)力電池企業(yè)迎來(lái)2017年業(yè)績(jì)增長(cháng)的黃金時(shí)期。從裝機量數據分析來(lái)看，卓能新能源第三季度業(yè)務(wù)態(tài)勢良好，而隨著(zhù)第四季度市場(chǎng)爆發(fā)，動(dòng)力電池企業(yè)業(yè)績(jì)將實(shí)現向上突破。
另值得一提的是，卓能新能源配備的產(chǎn)線(xiàn)較為先進(jìn)，處于國內一流水平。旗下廣西卓能總投資100億建設“50億安時(shí)鋰離子動(dòng)力電池及10萬(wàn)套新能源汽車(chē)電源系統產(chǎn)業(yè)化”項目，占地總面積2000畝。預計建成4個(gè)標段以及PACK車(chē)間，引進(jìn)8條全球最先進(jìn)全自動(dòng)化動(dòng)力電池生產(chǎn)線(xiàn)。目前已完成2個(gè)標段建設，引進(jìn)了2條世界上最先進(jìn)的以鋰鹽為主要原料的二次動(dòng)力和儲能系統生產(chǎn)線(xiàn)。如今，廣西卓能產(chǎn)品已通過(guò)國內多家知名汽車(chē)廠(chǎng)商如五菱、奇瑞、北汽等的技術(shù)檢測，并陸續應用于北汽、東風(fēng)、江鈴、金杯等汽車(chē)領(lǐng)域，并斬獲與多家車(chē)企、PACK企業(yè)的供貨訂單。未來(lái)4個(gè)標段建成完畢，將實(shí)現日總產(chǎn)能突破200萬(wàn)只。PACK車(chē)間將實(shí)現年產(chǎn)產(chǎn)能10萬(wàn)套新能源汽車(chē)電源系統，卓能新能源的產(chǎn)能將有望實(shí)現成倍釋放。
從中長(cháng)期來(lái)看，新能源汽車(chē)的發(fā)展符合環(huán)保、節能的歷史大趨勢，在市場(chǎng)紅利的作用下，核心動(dòng)力的電池企業(yè)也將迎來(lái)新的市場(chǎng)機遇，借助自身優(yōu)勢和上市公司平臺資源，電池企業(yè)將作出一番作為，有望成為上市公司凈利潤穩定增長(cháng)的主力支撐。
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