洛陽(yáng)鉬業(yè)：百億定增跨境并購
5月20日A股上市公司洛陽(yáng)鉬業(yè)發(fā)布定增預案稱(chēng)，擬以不低于3.17元/股，向不超過(guò)10名特定對象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)56.78億股，募集資金總額不超過(guò)180億元，擬用于海外礦產(chǎn)項目的收購。
雖然有機構統計，2015年A股定增募集資金超過(guò)1.26萬(wàn)億元，預計2016年定增市場(chǎng)發(fā)行規模有望達到1.5萬(wàn)億元。但洛陽(yáng)鉬業(yè)180億元巨額定增還是引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。
海外大舉收礦
洛陽(yáng)鉬業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為從事鉬、鎢、銅及黃金等稀貴和基本金屬的采選、冶煉、深加工、貿易、科研等。本次定增的募投方向為巴西鈮、磷資產(chǎn)收購項目及剛果（金）銅、鈷資產(chǎn)收購項目。
根據方案，洛陽(yáng)鉬業(yè)擬通過(guò)香港子公司以現金方式購買(mǎi)FCX（自由港麥克米倫公司）旗下FMDRC100%的股權。FCX為紐約證券交易所上市公司，截至今年5月市值超過(guò)130億美元，是全球最大的銅業(yè)上市企業(yè)，根據普華永道發(fā)布的《2015全球礦業(yè)報告》，FCX在全球40強礦業(yè)上市公司中排名第九。
作為FCX間接控制的全資子公司，FMDRC間接持有位于剛果（金）境內TFM56%的股權，TFM 擁有的Tenke Fungurume礦區是全球范圍內儲量最大、品位最高的銅、鈷礦產(chǎn)之一。收購完成后，洛陽(yáng)鉬業(yè)將間接持有FMDRC100%的股權，從而獲得TFM56%的股權，實(shí)現對TFM的控制。
而FMDRC100%股權的交易作價(jià)為26.50億美元?！氨敬问召復瓿珊?，公司銅業(yè)務(wù)將得到加強，成為世界重要的銅生產(chǎn)企業(yè)?！甭尻?yáng)鉬業(yè)表示，“此外，因上述礦區鈷的儲量及現有產(chǎn)能均位居世界前列，隨著(zhù)未來(lái)電動(dòng)汽車(chē)用鋰電池和超級合金的高速發(fā)展，鈷業(yè)務(wù)將成為公司重要的利潤增長(cháng)點(diǎn)?！?/p>
本次定增的另外一個(gè)投向就是巴西的鈮、磷資產(chǎn)。方案顯示，洛陽(yáng)鉬業(yè)擬通過(guò)香港子公司以現金的方式收購英美資源集團旗下位于巴西境內的鈮、磷業(yè)務(wù)，具體的收購標的包括：AAFB、AANB各自100%股東權益、AML的鈮銷(xiāo)售業(yè)務(wù)等。
英美資源集團是一家成立于1917年的全球知名大型礦業(yè)公司，在倫敦交易所和約翰內斯堡交易所兩地上市，在鉆石和鉑族金屬領(lǐng)域具有世界領(lǐng)先地位。AANB是全球三大鈮礦石生產(chǎn)商之一，AAFB擁有目前巴西品位最高的P2O5資源，交易完成后，洛陽(yáng)鉬業(yè)將間接持有AAFB、AANB各自100%的股權，從而擁有英美資源集團旗下位于巴西境內的鈮及磷兩塊業(yè)務(wù)。
此次收購標的最終中標價(jià)格為15億美元，由于目前洛陽(yáng)鉬業(yè)已經(jīng)是世界領(lǐng)先的鉬生產(chǎn)商之一，同時(shí)也是中國最大的鎢生產(chǎn)商之一。因此本次收購的鈮業(yè)務(wù)成為洛陽(yáng)鉬業(yè)現有鉬和鎢業(yè)務(wù)的一個(gè)重要戰略補充。
“達產(chǎn)后將穩固全球第二大鈮生產(chǎn)商的地位，進(jìn)一步提升公司在特殊合金領(lǐng)域的領(lǐng)導地位，增強公司的持續盈利能力?！甭尻?yáng)鉬業(yè)表示，“同時(shí)，由于全球第一大鈮生產(chǎn)商擁有較強的定價(jià)權，因而鈮金屬的周期波動(dòng)性弱于其他有色金屬，這將為公司減弱行業(yè)波動(dòng)的風(fēng)險。鈮業(yè)務(wù)將為公司帶來(lái)充沛且穩定的經(jīng)營(yíng)利潤和現金流?！?/p>
收購風(fēng)險
其實(shí)這已不是洛陽(yáng)鉬業(yè)首次進(jìn)行海外收購，早在2013年，洛陽(yáng)鉬業(yè)就以約8億美元收購力拓股份持有的澳大利亞境內NPM銅金礦的80%權益。
“為不斷鞏固和增強公司的競爭優(yōu)勢，加速公司的跨國化進(jìn)程，公司將在全球范圍內投資整合優(yōu)質(zhì)資源類(lèi)項目，力爭將公司打造成具有全球視野的、具備深度行業(yè)整合能力的國際化資源投資管理集團?！倍舜温尻?yáng)鉬業(yè)豪擲270億元人民幣海外收購礦產(chǎn)資源，正是其推進(jìn)、落實(shí)國際化投資戰略的重要組成部分。
而且，受大宗商品價(jià)格走低、世界經(jīng)濟增長(cháng)乏力等因素的影響，國際礦業(yè)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到一定打擊，發(fā)展受到一定限制。為降低負債水平，專(zhuān)注核心業(yè)務(wù)的發(fā)展，國際礦業(yè)公司紛紛通過(guò)出售資產(chǎn)來(lái)改善自身財務(wù)狀況。這也為國內大型礦業(yè)集團在行業(yè)階段性周期底部進(jìn)行戰略性海外資源收購提供了有利時(shí)機。
由于市場(chǎng)的不景氣，FCX 2014、2015年的業(yè)績(jì)已連續兩年虧損，截至2015年底FCX負債高達210億美元。為改善自身財務(wù)狀況，FCX公開(kāi)表示將通過(guò)出售資產(chǎn)在2016年籌集至少30億美元以?xún)斶€債務(wù)。
雖然現在的市場(chǎng)狀況為海外收購提供了良好的機遇，但大手筆的海外收購還是面臨一定的風(fēng)險。
此次洛陽(yáng)鉬業(yè)投資地之一的剛果（金），就為全球最不發(fā)達的國家之一，社會(huì )問(wèn)題較為突出。2015年1月，剛果（金）就曾因政府推遲總統選舉日期爆發(fā)內亂。洛陽(yáng)鉬業(yè)也坦陳：“雖然目前剛果（金）國內局勢有所緩和，政局平穩，且收購標的已平穩運營(yíng)多年，相關(guān)權益受?chē)曳?、法規保護，但隨著(zhù)剛果（金）2016年大選在即，不排除未來(lái)剛果（金）政治、治安環(huán)境出現惡化，對在公司收購標的資產(chǎn)的過(guò)程中及收購完成后在剛果（金）的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中造成不利影響的風(fēng)險?！?/p>
而且，剛果（金）受限于國內電力設施的落后和管理不善，2015年僅10%的人口獲得了穩定的電力供應，位于剛果（金）東南省份銅礦帶上的礦產(chǎn)企業(yè)均需要通過(guò)私有發(fā)電機彌補巨大的供電不足。 雖然近期TFM與國有電力公司SNEL達成一致，通過(guò)提高用電收費標準的方式以獲得更多的供電保證，但隨著(zhù)未來(lái)生產(chǎn)規模的擴張，交易標的的日常運營(yíng)和發(fā)展仍存在受限于用電不足的風(fēng)險。
另外，由于海外收購標的公司從事的礦產(chǎn)資源開(kāi)采及加工業(yè)務(wù)屬性的特點(diǎn)，生產(chǎn)過(guò)程中存在發(fā)生環(huán)境污染事故的可能。環(huán)境污染事故發(fā)生后，標的公司有可能會(huì )面臨包括警告、罰款或暫停生產(chǎn)的行政處罰措施。
在收購境外銅、鈷業(yè)務(wù)的購買(mǎi)預案披露后，洛陽(yáng)鉬業(yè)收到了上交所的問(wèn)詢(xún)函，其中就有一條問(wèn)到，“本次交易中，標的資產(chǎn)的主要運營(yíng)實(shí)體TFM位于剛果（金）境內，其運營(yíng)管理具有一定的風(fēng)險。請補充披露標的資產(chǎn)所在國的政治風(fēng)險及相應的應對措施?！?/p>
對此，洛陽(yáng)鉬業(yè)回應，中國同剛果（金）的政治關(guān)系穩定密切，赴剛投資受?chē)夜膭畈⒊蔀橼厔?，近年?lái)越來(lái)越多的中國企業(yè)赴剛果（金）投資興業(yè)，目前，駐剛果（金）的中資機構已達數十家，領(lǐng)域涉及礦業(yè)投資、工程承包、電信投資、農業(yè)投資及貿易企業(yè)等。
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