寒銳鈷業(yè)停牌！連續4個(gè)漲停背后的鈷價(jià)、股價(jià)和市場(chǎng)
9月1日，寒銳鈷業(yè)因連日漲停終致停牌！
寒銳鈷業(yè)8月31日發(fā)布公告稱(chēng)，公司股票價(jià)格自8月25日起，五個(gè)交易日連收4個(gè)漲停板，累計漲幅達50.43%，公司股票9月1日起停牌核查，預計停牌時(shí)間不超過(guò)三個(gè)交易日。
據筆者所查，寒銳鈷業(yè)今年3月登陸A股時(shí)，首日收盤(pán)價(jià)僅17.93元，而8月31日報收153.44元，上漲了8倍。目前，寒銳鈷業(yè)的總市值已高達184.13億元，可見(jiàn)“鈷”市是多么瘋狂。
寒銳鈷業(yè)成立于1997年，公司業(yè)務(wù)涵蓋銅鈷礦石開(kāi)發(fā)、選礦、冶煉、鈷銅產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是全球范圍內擁有鈷金屬完整產(chǎn)業(yè)鏈的少數幾家企業(yè)之一。最近幾年，受益于鈷價(jià)上漲，公司業(yè)績(jì)猶如雨后破土的春筍。
寒銳鈷業(yè)8 月29 日發(fā)布的半年度業(yè)績(jì)報告顯示，公司2017 年上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.94 億元，同比增加28.53%；歸母凈利潤1.36億元，同比增長(cháng)660.81%，整體超額完成2017年半年度經(jīng)營(yíng)目標。此外，公司預計前三季度凈利潤3~3.1億元，同比增長(cháng)665%~695%。寒銳鈷業(yè)的盈利能力和成長(cháng)性都極其可觀(guān)。
至于業(yè)績(jì)的驅動(dòng)因素，報告認為，隨著(zhù)鋰離子電池材料以及新能源汽車(chē)動(dòng)力電池材料對鈷需求的增長(cháng)影響，公司鈷產(chǎn)品價(jià)格有較大幅度回升（上半年鈷價(jià)大漲超過(guò)127.65%）；公司IPO募投項目產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量穩步增長(cháng)，運營(yíng)成本下降，產(chǎn)品盈利能力持續提高；鈷生產(chǎn)線(xiàn)持續性技改，提高了鈷產(chǎn)品產(chǎn)量、降低了產(chǎn)品成本。
從經(jīng)營(yíng)的角度看，筆者發(fā)現，寒銳鈷業(yè)有著(zhù)完整的原材料采購、生產(chǎn)和銷(xiāo)售體系。公司采購的原材料主要是在剛果（金）租賃開(kāi)采、收購的銅鈷礦石，以及直接外部采購、委托外部加工的草酸鈷、碳酸鈷等鈷鹽中間產(chǎn)品；國內鈷粉生產(chǎn)主要采取“以市場(chǎng)為導向，以銷(xiāo)定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，剛果邁特通過(guò)濕法冶煉生產(chǎn)鈷精礦、電解銅、氫氧化鈷等產(chǎn)品，根據產(chǎn)能、原料、能源供給等安排生產(chǎn)，這樣大大提高了公司的營(yíng)運效率；寒銳鈷業(yè)以直銷(xiāo)方式為主，以經(jīng)銷(xiāo)方式為輔，公司擁有完善的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，覆蓋全國主要下游行業(yè)的客戶(hù)。
翻一下2017年上半年企業(yè)財報，你會(huì )發(fā)現做鈷生意的企業(yè)，似乎活得都很滋潤，除了寒銳鈷業(yè)之外，華友鈷業(yè)、格林美、洛陽(yáng)鉬業(yè)、廈門(mén)鎢業(yè)和科恒實(shí)業(yè)莫不如此。
華友鈷業(yè)2017年半年報顯示，公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入37.88億元，同比增長(cháng)74.92%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.75億元，同比增長(cháng)2257.15%。筆者了解到，上半年，華友鈷業(yè)各類(lèi)鈷產(chǎn)品銷(xiāo)量總計超過(guò)19000噸，較上年同期增長(cháng)約27%；其中用于生產(chǎn)三元材料的硫酸鈷產(chǎn)品銷(xiāo)售超過(guò)6000噸，較上年同期增長(cháng)47%。鈷產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占總收入比例約為73%。2017年以來(lái)，華友鈷業(yè)表現頗為搶眼，股價(jià)累計漲幅達125%，難怪華友鈷業(yè)坦言，上半年是公司創(chuàng )立以來(lái)“生產(chǎn)形勢最好、產(chǎn)業(yè)協(xié)同最佳、經(jīng)濟效益最優(yōu)”的半年。
2017年上半年，格林美營(yíng)業(yè)收入42.87億元，同比增長(cháng)30.46%；上半年凈利潤2.73億元，同比增長(cháng)58.60%。在格林美的廢棄資源綜合利用業(yè)務(wù)中，電池材料（四氧化三鈷、三元材料等）和鈷產(chǎn)品（含鈷粉、氯化鈷、草酸鈷、碳酸鈷等）占較大比重，這兩項營(yíng)業(yè)收入達25.65億元，占總收入的60.87%，其中，前者的毛利率26.21%，后者的毛利率為26.99%。
2017年，格林美堅守“城市礦山+新能源材料”戰略，在夯實(shí)鈷鎳鎢傳統業(yè)務(wù)與穩健發(fā)展電子廢棄物循環(huán)利用、報廢汽車(chē)循環(huán)利用等廢物回收業(yè)務(wù)基礎上，快速擴容發(fā)展三元動(dòng)力電池材料業(yè)務(wù)，全面釋放三元動(dòng)力電池材料產(chǎn)能，推動(dòng)公司銷(xiāo)售與業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)。
洛陽(yáng)鉬業(yè)2017年上半年營(yíng)業(yè)收入116.55億元，同比增長(cháng)416%；凈利潤8.35億元，同比增長(cháng)63%。洛陽(yáng)鉬業(yè)半年報稱(chēng)，公司收購銅鈷等海外資產(chǎn)增加了營(yíng)業(yè)收入。
此外，廈門(mén)鎢業(yè)上半年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤的增長(cháng)分別達到76.62%和562.12%，公司下屬廈鎢新能源實(shí)現歸屬母公司凈利潤 1.15 億元。鋰電材料報告期實(shí)現銷(xiāo)量7，536 噸（其中鈷酸鋰4，526 噸，三元材料2，748 噸），比上年同期（5，391 噸）增長(cháng)39.79%。報告表示，上半年受益于低價(jià)鈷庫存，鋰電材料量?jì)r(jià)齊升，公司鋰電板塊業(yè)務(wù)盈利大幅提升。
科恒股份的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤增長(cháng)則分別達到193.32%和1380.50%。公司經(jīng)營(yíng)的鋰電正極材料產(chǎn)品包括鈷酸鋰和三元材料，鈷酸鋰主要應用于消費類(lèi)電子鋰電池，三元材料主要應用于動(dòng)力鋰電池。報告期內，公司三元材料快速放量，動(dòng)力高端三元材料也已取得突破，開(kāi)始量產(chǎn)。
這些鈷企上半年的表現可圈可點(diǎn)，甚至有些瘋狂。寒銳鈷業(yè)連續漲停以致停牌，鈷產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績(jì)大好，均是多因素合力的結果。
1.需求端——三元動(dòng)力電池市場(chǎng)需求急速升溫，企業(yè)加快布局，鈷需求量增大。
隨著(zhù)全球經(jīng)濟平穩向好發(fā)展，下游3C數碼產(chǎn)品和新能源汽車(chē)持續拉動(dòng)鋰電尤其是三元鋰電池的需求。三元鋰電池在客車(chē)上的應用已經(jīng)解禁，專(zhuān)用車(chē)和乘用車(chē)市場(chǎng)正在接力客車(chē)成為新的增長(cháng)點(diǎn)，企業(yè)也在對三元動(dòng)力電池加碼布局。業(yè)內機構預計，2017年三元材料增速將超過(guò)40%。
8月30日，國軒高科發(fā)布公告稱(chēng)，全資子公司合肥國軒擬與中比亞迪等共同設立合資公司，從事鋰離子電池三元正極材料前驅體項目。據了解該項目分兩期建設，其中一期項目設計生產(chǎn)提供NCM523三元材料前驅體4.8萬(wàn)噸和NCM622三元材料前驅體4萬(wàn)噸。國軒高科和比亞迪都曾是磷酸鐵鋰電池路線(xiàn)的堅定踐行者，如今，與寧德時(shí)代一樣，都開(kāi)始大量布局三元鋰電池，市場(chǎng)上對鈷的需求大幅增加也就不難理解，接下來(lái)迎接的是什么樣的時(shí)代不言而喻。
2.供給端——鈷的稀缺性在強勁的需求面前開(kāi)始加劇。
三元電池升溫，上游鈷金屬材料供應緊缺卻開(kāi)始加劇。鈷是一種重要的戰略元素，我國鈷資源貧乏，單獨的鈷礦極少，多伴生于銅鎳鐵等礦床中，且品位較低。世界上主要的鈷資源國家剛果（金）和贊比亞的同鈷礦，其品位是我國的十幾倍到幾十倍。為了滿(mǎn)足需求，大量的鈷需要進(jìn)口。
盡管鈷價(jià)大幅上漲一定程度上會(huì )刺激鈷供給的增加，但由于鈷資源的稀缺性及產(chǎn)地基礎設施相對落后，加上社會(huì )環(huán)境的影響，都對鈷供應的增加形成一定的約束?！扒蓩D難為無(wú)米之炊”，“米”少了也不好做，鈷也一樣，筆者認為，未來(lái)一段時(shí)間鈷市場(chǎng)供需仍將保持偏緊態(tài)勢，鈷價(jià)將維持上漲趨勢。
3.人為因素——對正常的市場(chǎng)行情進(jìn)行人為干擾。
電池材料市場(chǎng)對鈷的需求直接推高鈷的價(jià)格，鈷價(jià)的升高最終反映在上市鈷企的股價(jià)上，鈷價(jià)、股價(jià)和市場(chǎng)在彼此的相互影響下上演著(zhù)瘋狂。當然這其中難免人為因素的干擾，比如，寒銳鈷業(yè)2017年3月上市，迄今不到半年，這其中有沒(méi)有新股炒作的成分？人們對于稀缺的東西總是趨之若鶩并感到恐慌，鈷的稀缺與三元動(dòng)力電池的強大需求二者合力，讓人產(chǎn)生情緒上的焦灼感，此時(shí)任何的人為操作都會(huì )在業(yè)內掀起狂瀾。
最后值得一提的是，鈷的稀缺性注定鈷價(jià)要走高，由于這一特性，除了直接生產(chǎn)鈷產(chǎn)品的企業(yè)，像格林美這樣的資源回收企業(yè)也有望從鈷價(jià)上漲中受益。
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